Meniul
AcasăSistem de franare 

Datoria de stat. Servirea datoriei publice Modalitati de finantare a deficitului bugetar

Datorie publica sunt obligații de datorie ale Federației Ruse față de persoane fizice și juridice, state străine și organizații internaționale.

  • Datoria externă— acestea sunt obligații față de nerezidenți în valută.
  • Datoria internă— obligații față de rezidenți în ruble.

Datoria națională este garantată de proprietate federală.

Obligațiile de datorie ale Federației Ruse există sub forma:

  • contracte de credit semnate în numele Federației Ruse cu organizații de credit, state străine și organizații financiare internaționale;
  • Securiate guvernamentala;
  • acorduri privind acordarea de garanții de stat;
  • reînregistrarea obligațiilor de creanță ale terților în datoria publică.

Datoria națională poate fi Pe termen scurt(până la un an), termen mediu(de la un an la cinci ani) și termen lung(de la cinci la treizeci de ani).

Datoria publică se rambursează în termenele stabilite prin termenele împrumuturilor, dar aceste împrumuturi nu pot depăși 30 de ani.

Gestionarea datoriei publice este realizată de Guvernul Federației Ruse.

Federația Rusă nu este responsabilă pentru obligațiile de datorie ale entităților constitutive ale Federației Ruse și ale municipalităților dacă acestea nu au fost garantate de guvernul federal.

Volume maxime de guvernare intern si extern datoriile sunt determinate de legea bugetului federal pentru încă un an. În conformitate cu articolul 106 din Codul bugetar al Federației Ruse, volumul maxim al împrumuturilor externe guvernamentale nu trebuie să depășească volumul anual de plăți pentru deservirea și rambursarea datoriei externe guvernamentale.

Legea bugetului federal pentru exercițiul financiar următor aprobă Programul de împrumuturi externe de stat. Acest program este o listă a împrumuturilor externe de la bugetul federal pentru următorul exercițiu financiar, indicând scopul, sursele, termenele limită de rambursare și volumul total al împrumuturilor. Acesta acoperă toate împrumuturile și garanțiile guvernamentale care depășesc echivalentul a 10 milioane USD.

Decizia emiterii titlurilor de stat se ia de către guvern în mod corespunzător în conformitate cu volumele maxime ale deficitului bugetar și datoriei publice stabilite în conformitate cu legea bugetului, precum și cu Programul de împrumut intern.

Decizia privind emisiunea de titluri de stat reflectă informații despre emitentul titlurilor de valoare, volumul și condițiile emisiunii.

garanție de stat este o metodă de asigurare a obligațiilor legale, în virtutea căreia Federația Rusă, în calitate de garant, dă o obligație scrisă de a fi responsabilă pentru îndeplinirea de către persoana care primește garanția a obligațiilor sale față de terți.

Legea bugetului federal pentru anul următor stabilește valoarea maximă a garanțiilor de stat. Suma totală a garanțiilor de stat exprimată în ruble este inclusă în datoria internă a statului.

Suma totală a garanțiilor guvernamentale exprimate în valută este inclusă în datoria externă guvernamentală.

În conformitate cu articolul 118 din Codul bugetar al Federației Ruse, instituțiile bugetare nu au dreptul de a lua împrumuturi de la organizațiile de credit. Dar au dreptul să primească împrumuturi de la bugete și fonduri extrabugetare ale statului. Registrul datoriilor întreprinderilor unitare de stat este ținut de Trezorerie.

Registrele de stat ale datoriei interne și externe ale Federației Ruse sunt ținute de Ministerul Finanțelor al Federației Ruse.

ÎN Cartea datoriilor de stat informațiile sunt introduse cu privire la volumul obligațiilor de datorie ale Federației Ruse, entităților constitutive ale Federației și municipalităților pentru titlurile de valoare emise.

Informațiile privind împrumuturile sunt înscrise de către emitent în Registrul datoriilor de stat a Federației Ruse într-o perioadă care nu depășește trei zile de la momentul nașterii obligației corespunzătoare.

Poate fi folosit pentru a reduce povara datoriei restructurarea datoriilor. Înseamnă rambursarea obligațiilor anterioare de datorie cu implementarea concomitentă a unor noi împrumuturi în cuantumul obligațiilor de datorie rambursate și stabilirea de noi condiții pentru serviciul datoriei.

De asemenea, sunt utilizate următoarele instrumente de gestionare a datoriei publice:

  • consolidare- combinarea mai multor credite într-un singur credit pe termen lung cu modificarea ratei dobânzii;
  • conversia împrumuturilor guvernamentale— modificarea condițiilor inițiale ale împrumutului privind rentabilitatea. Cel mai adesea, în timpul conversiei, guvernul reduce rata dobânzii;
  • conversia datoriei externe— un mijloc de reducere a datoriei externe prin îndeplinirea obligațiilor de datorie față de creditori prin transferarea acestora de titluri și acțiuni în moneda națională;
  • inovaţie- înlocuirea obligației inițiale dintre părți cu o altă obligație între aceleași părți, prevăzând o modalitate diferită de executare.

În 1985, datoria externă a URSS se ridica la 22,5 miliarde de dolari, în 1991 - 65,0 miliarde de dolari Datoria externă a Rusiei, inclusiv datoria URSS, se ridica la 1 ianuarie 2003 la 124,5 miliarde de dolari. în 30 de ani, împreună cu plățile dobânzilor, vor trebui plătite cel puțin 300 de miliarde de dolari.

Tabelul 6 Dinamica datoriei publice externe a Federației Ruse (miliarde de dolari SUA)

Nume

Datoria externă a Federației Ruse, inclusiv obligațiile URSS, inclusiv:

pe împrumuturi de la guverne străine

pe împrumuturi de la bănci și companii străine

pentru împrumuturile de la organizațiile financiare internaționale

titluri de stat ale Federației Ruse în valută străină

privind împrumuturile de la Banca Centrală a Federației Ruse

garanții și rezerve pentru modificări ale ratelor dobânzii și ale cursurilor de schimb

Pentru a-și asigura politica externă și interesele economice externe, Rusia acordă împrumuturi țărilor străine. Programul de acordare a unor astfel de împrumuturi este aprobat prin legea bugetului federal pentru anul următor. Acest program constă dintr-o listă de împrumuturi indicând scopul acordării acestora, destinatarii și cuantumul. Acordurile privind restructurarea datoriilor sau anularea datoriilor statelor străine față de Federația Rusă trebuie ratificate de Duma de Stat.

Conceptul și structura finanțării externe și a datoriei externe

Finanțarea externă a statului este o consecință a necesității obiective de a atrage surse suplimentare pentru finanțarea cheltuielilor guvernamentale și a deficitului bugetului de stat atunci când toate sursele posibile de mobilizare a resurselor monetare în interiorul țării au fost epuizate.

Finanțare externă atras de stat să-și finanțeze cheltuielile și deficitul bugetului de stat atunci când este imposibilă mobilizarea acestor fonduri în interiorul țării. Cu alte cuvinte, finanțarea internațională este utilizată atunci când finanțele publice au deficite mari și trebuie să finanțeze cheltuieli. Finanțarea externă este atrasă în două direcții: statȘi privat (după surse)(Fig. 50).

Orez. 50. Structura finanțării externe pe surse

Finanțarea externă variază, de asemenea după formă. Se desfășoară atât sub formă de gratuit finanţare, și sub formă de retur împrumut(Fig. 51).

Orez. 51. Structura finanţării externe şi a creditării pe formă

Finanţarea internaţională este structurată şi conform termenelor(din punct de vedere al creditării) pe termen scurt (până la 1 an), pe termen mediu (de la 1 la 7 ani) și pe termen lung.

Managementul datoriei publice

Sistemul creează sistemul datoriei publice: intern si extern

Sistem serviciul datoriei necesită crearea unui sistem managementul datoriilor.

Sistemul datoriei publice necesită crearea unui sistem de management al datoriei. Servirea datoriilor publice, interne si externe, include pe etape: rambursarea dobanzii; rambursarea sumei de capital a datoriei și refinanțarea acesteia, dacă este cazul.

Dacă datoria condiționată a statului este de 100 de mii de unități. și se prezintă la 20% pe an (procentul obișnuit pe piața internațională de capital de împrumut pentru state - debitori dubiși) timp de 4 ani cu o perioadă de grație de un an (perioada în care se rambursează doar dobânda), iar cuantumul datoria nu este rambursată, apoi la suma reală a datoriei (100 de mii de unități) trebuie să adăugați 80 de mii de unități. la sută (80% pe an înmulțit cu 4 ani). Apoi, programul de deservire a unei astfel de datorii va arăta astfel (Fig. 52): 180 de mii. unitati peste 4 ani.

Orez. 52. Program de serviciu al datoriei de stat (cu un termen de 4 ani la 20% pe an)

Astfel, cea mai simplă schemă de deservire a datoriei publice ilustrează complexitatea suficientă a gestionării acesteia. Datorită costului ridicat al datoriilor publice, sistemul de management al datoriei include negocieri privind modificarea termenilor datoriilor, mecanismul propriu-zis de refinanțare a datoriilor și monitorizarea indicatorilor de volum și nivel al datoriei și compararea acestora cu alți indicatori ai finanțelor publice ( PIB, bugetul de stat etc.).

Refinanțarea datoriei este un întreg mecanism (o altă denumire este restructurarea) (Fig. 53).

Managementul datoriei publice este una dintre principalele direcții ale politicii financiare a statului.

Refinanțarea datoriilor este un sistem de măsuri de modificare a termenilor împrumuturilor: termeni, volume, cost (dobândă).

Orez. 53. Metode de refinanțare a datoriei publice

Anulare implică anularea completă a datoriei (se aplică numai în cazul falimentului complet al statului în calitate de debitor).

Prelungire- Aceasta este o prelungire a termenilor datoriilor și a rambursării dobânzii.

Securitizare este revânzarea titlurilor de stat pe piața liberă (bursă).

Capitalizare— aceasta este restructurarea obligațiunilor de stat în acțiuni private prin revânzarea lor la bursă.

Datoria publică și metodele de gestionare a datoriei publice

Datoria internă guvernamentală a Federației Ruse constă din datoria din anii trecuți și datoria nou apărută. Datoria internă de stat a Federației Ruse este garantată de toate activele aflate la dispoziția Guvernului Federației Ruse.

Obligațiile de datorie ale Federației Ruse pot fi sub forma:

  • împrumuturi primite de Guvernul Federației Ruse;
  • împrumuturi guvernamentale efectuate prin emisiunea de valori mobiliare în numele Guvernului Federației Ruse;
  • alte obligații de datorie garantate de Guvernul Federației Ruse.

Procedura, condițiile pentru emiterea (emiterea) și plasarea obligațiilor de datorie ale Federației Ruse sunt stabilite de Guvernul Federației Ruse. Această activitate se numește: managementul datoriei publice.

Serviciul datoriei interne de stat a Federației Ruse este efectuat de Banca Centrală a Federației Ruse și de instituțiile acesteia, cu excepția cazului în care se stabilește altfel de către Guvernul Federației Ruse și se realizează prin operațiuni de plasare a obligațiilor de datorie ale Federația Rusă, rambursarea acestora și plata veniturilor sub formă de dobândă asupra acestora sau sub altă formă.

Controlul asupra stării datoriei publice este efectuat de organele reprezentative și executive ale puterii de stat.

Sub managementul datoriei interne guvernamentale se referă la totalitatea măsurilor guvernamentale de plată a veniturilor creditorilor și de rambursare a împrumuturilor, precum și procedura, condițiile pentru emiterea (emiterea) și plasarea obligațiilor de datorie ale Federației Ruse.

La principal metode de gestionare a datoriei publice ar trebui să includă:

  • Refinanțare— rambursarea vechii datorii publice prin acordarea de noi împrumuturi.
  • Conversie- o modificare a mărimii rentabilității împrumutului, de exemplu, o scădere sau o creștere a ratei dobânzii a venitului plătită de stat creditorilor săi.
  • Consolidare— creșterea perioadei de valabilitate a împrumuturilor deja emise.
  • Unificare- combinarea mai multor împrumuturi într-unul singur.
  • Amânarea rambursării creditului se desfășoară în condițiile în care dezvoltarea activă ulterioară a operațiunilor de acordare de noi împrumuturi nu este eficientă pentru stat.
  • Anularea datoriilor- refuzul statului de la obligații de datorie.
  • Restructurarea datoriilor— rambursarea obligațiilor de datorie cu executarea concomitentă a împrumuturilor (asumarea altor obligații de datorie) în cuantumul obligațiilor de datorie rambursate cu stabilirea altor condiții de deservire a obligațiilor de datorie și momentul rambursării acestora. Codul bugetar al Federației Ruse prevede că restructurarea datoriilor poate fi efectuată cu o anulare parțială (reducere) a sumei principalului.

INTRODUCERE

    PROBLEMA DEFICITULUI BUGETAR

    1. Conceptul de deficit bugetar, tipurile sale

      Modalități de finanțare a deficitului bugetar

    DATORIE DE STAT

    1. Esența datoriei publice

      Serviciul datoriei publice

      Consecințele economice

      Probleme și controverse

CONCLUZIE

LISTA SURSELOR UTILIZATE

APLICAȚII

INTRODUCERE

Finanțele publice reprezintă o zonă importantă a sistemului financiar al țării, menită să asigure statului fondurile de care are nevoie pentru îndeplinirea funcțiilor economice, sociale și politice. Potrivit esenței economice, finanțele publice sunt relații monetare privind distribuția și redistribuirea valorii produsului social și a unei părți din bogăția națională, asociate cu formarea resurselor financiare la dispoziția statului și a întreprinderilor sale și cu utilizarea fonduri publice pentru costurile de extindere a producției, satisfacerea nevoilor socio-culturale în creștere ale societății membre, apărării naționale și nevoilor de guvernare. Conținutul economic al finanțelor publice este eterogen; în componența lor există unități separate separate, fiecare dintre ele îndeplinește funcții specifice. Finanțele publice includ: bugetele diferitelor niveluri de guvernare, fondurile extrabugetare, finanțele întreprinderilor de stat, creditul de stat 1.

Bugetul este format din cheltuieli și venituri. Când cheltuielile guvernamentale depășesc veniturile pentru un anumit an, avem un deficit bugetar. Există mai multe abordări conceptuale ale bugetului care iau în considerare modul în care bugetul ar trebui să fie echilibrat sau dacă ar trebui să fie echilibrat deloc. Sumele deficitelor bugetare acumulate în perioadele anterioare formează datoria publică, care poate fi atât internă, cât și externă. Cauzele datoriei publice pot fi războaiele și dezvoltarea economică ciclică. Statul poate contracara creșterea datoriei publice prin:

1) impozite;

2) emisiune suplimentară de bani;

3) emiterea și implementarea obligațiilor guvernamentale.

Problemele mai grave asociate cu datoria guvernamentală sunt:

a) plățile dobânzilor la datoria guvernamentală sunt de natură să crească inegalitatea veniturilor;

b) plata dobânzii la datorie necesită impozite mai mari, care pot submina stimulentele economice;

c) plățile de dobândă sau principal către străini determină transferul în străinătate a unei anumite părți din produsul real;

D) împrumuturile guvernamentale de pe piața de capital pentru refinanțarea datoriilor sau plata dobânzilor pot crește ratele dobânzilor și pot exclude finanțarea investițiilor private.

Scopul lucrării este de a lua în considerare problemele deficitului bugetar și ale datoriei publice.

Obiectivele postului:

    Revizuirea și identificarea problemelor deficitului bugetar;

    Esența, serviciul și problemele datoriei publice.

Lucrarea constă dintr-o introducere, 2 capitole, o concluzie și o listă de surse utilizate.

Primul capitol este consacrat fundamentelor teoretice ale bugetului. Luarea în considerare a esenței, a tipurilor de deficit bugetar, a metodelor de finanțare a deficitului.

Al doilea capitol este consacrat examinării esenței datoriei publice, metodelor de deservire și consecințelor economice, precum și studiului problemelor și contradicțiilor datoriei publice.

1. PROBLEMA DEFICITULUI BUGETAR

1.1 Conceptul de deficit bugetar, tipurile sale

Un rol decisiv în formarea și dezvoltarea economică a oricărei societăți moderne îl joacă reglementările de stat, realizate în cadrul politicii economice alese de autorități. Unul dintre cele mai importante mecanisme care permite statului să efectueze reglementări economice și sociale este sistemul său financiar, a cărui verigă principală este bugetul de stat. Prin sistemul financiar statul formează fonduri centralizate și influențează formarea fondurilor descentralizate de fonduri, asigurând capacitatea de a îndeplini funcțiile atribuite organelor de stat. Cu toate acestea, acest sistem se confruntă adesea cu probleme exprimate sub forma deficitelor bugetare. Prin urmare, una dintre cele mai importante probleme ale finanțelor publice este problema deficitului bugetar 2.

În procesul de adoptare și execuție a bugetului, balanța veniturilor și cheltuielilor devine de mare importanță. Dacă veniturile depășesc cheltuielile, apare un surplus. Dar, de cele mai multe ori, cheltuielile depășesc veniturile. În acest caz, apare o lipsă 3.

Există multe motive pentru aceasta (scăderea producției sociale, eliberarea masivă de bani „gol”, programe sociale semnificative, circulația pe scară largă a capitalului „din umbră”, cheltuieli neproductive uriașe, pierderi, completări, furt etc.), ci rolul tot mai mare al statului în diverse sfere ale vieții, extinderea funcțiilor sale economice și sociale, creșterea cheltuielilor militare și a dimensiunii aparatului de stat.

Deficitul bugetar se referă la așa-numitele categorii economice negative precum inflația, criza, șomajul, care sunt însă elemente integrante ale sistemului economic.

De menționat că absența unui deficit bugetar nu înseamnă „sănătatea” economiei. În același timp, orice stat se străduiește, dacă nu să acopere integral, atunci să reducă parțial deficitul bugetar 4 .

Deficitul bugetar se datorează diverselor motive. În unele cazuri, statul poate crește în mod deliberat deficitul bugetar. În special, pentru a stimula activitatea economică și cererea agregată într-o perioadă de scădere a producției, guvernul poate lua decizii speciale care vizează creșterea nivelului de ocupare a forței de muncă (de exemplu, finanțarea programelor pentru crearea de noi locuri de muncă) sau prin reducerea semnificativă a impozitelor. Ca urmare, cheltuielile bugetare cresc sau veniturile bugetare scad și apare un deficit. Dar acest deficit este creat în mod deliberat de stat. Acest deficit se numește deficit structural.

Spre deosebire de deficitul structural, deficitul ciclic depinde într-o măsură mai mică de politica fiscală conștientă a statului. Se datorează declinului general al producției, care are loc în stadiul de criză și este rezultatul dezvoltării ciclice a economiei. În contextul unei scăderi a producției, impozitele și veniturile statului sunt reduse, ceea ce înseamnă că apare un deficit.

Există și deficite active și pasive. Un deficit activ apare ca urmare a cheltuielilor care depășesc veniturile, iar un deficit pasiv apare ca urmare a scăderii cotelor de impozitare și a altor venituri, care este o consecință a încetinirii creșterii economice, a plăților insuficiente etc. 5 .

Există dezechilibre bugetare pe termen scurt și pe termen lung. Dezechilibrul este de natură pe termen scurt dacă excesul de cheltuieli asupra veniturilor este limitat la un exercițiu financiar și este o reflectare a schimbărilor din situația macroeconomică față de cea în care a fost întocmit bugetul. Acest lucru se datorează în principal lipsei de experiență necesară în prognoza macroeconomică și luării în considerare insuficientă a posibilelor schimbări într-o serie de circumstanțe. De exemplu, o reducere a veniturilor bugetare poate apărea ca urmare a scăderii prețurilor de export, a reducerii volumelor de producție sub nivelul prevăzut, a modificărilor în structura cererii de produse manufacturate și a scăderii competitivității acestora. O creștere a deficitului bugetar al guvernului ar putea fi cauzată și de o creștere neașteptat de puternică a cheltuielilor guvernamentale din cauza creșterii inflației peste valoarea țintă, extinderii plăților de transfer în combinație cu introducerea reducerilor fiscale, care este o măsură foarte populară. înainte de următoarele alegeri.

Dezechilibrul fiscal pe termen lung este asociat cu o diferență tot mai mare între cheltuielile și veniturile guvernamentale de-a lungul unui număr de ani și se datorează unor motive de natură mai persistentă. Astfel, în majoritatea țărilor dezvoltate în ultimii 15 ani s-a înregistrat o tendință constantă de creștere a deficitului bugetar național datorită următorilor factori:

1) creșterea numărului de plăți sociale și, prin urmare, a poverii sociale asupra bugetului;

2) o situație demografică nefavorabilă asociată cu îmbătrânirea populației, în urma căreia costurile plății pensiilor, alocațiilor pentru asistență medicală etc.;

3) liberalizarea legislației fiscale și, în consecință, reducerea cotelor de impozitare (fără ajustări corespunzătoare la cheltuielile guvernamentale);

4) o creștere a volumului datoriei externe.

În general, starea bugetului de stat este determinată de tendința pe termen lung a dinamicii veniturilor fiscale și a cheltuielilor guvernamentale; stadiul ciclului economic în care se află economia în perioada analizată; politica guvernamentală actuală în domeniul cheltuielilor și veniturilor bugetare.

Foarte des, mai ales în țara noastră și în alte țări, există o supraestimare artificială, fie o subestimare a adevăratei mărimi a deficitului bugetar.

Astfel, reducerea artificială a deficitului bugetar poate fi realizată folosind următoarele instrumente:

1) „amnistia fiscală”, care permite contribuabililor care anterior s-au sustras de la plata impozitelor să plătească la un moment dat întreaga sumă egală cu o anumită parte din colectarea totală a impozitului;

2) măsuri de colectare a plăților restante ale impozitelor;

3) introducerea de taxe temporare sau adăugate;

4) amânări ale plății salariilor către angajații din sectorul public;

5) indexarea obligatorie amânată a salariilor în funcție de dinamica ratei inflației;

6) vânzarea bunurilor statului;

7) prezența unui deficit ascuns cauzat de cheltuieli cvasibugetare.

Acestea din urmă includ împrumuturi centralizate acordate în condiții preferențiale de către banca centrală. În plus, Banca Centrală poate finanța operațiuni individuale legate de datoria publică, poate acoperi pierderile din măsurile de stabilizare a cursului de schimb, refinanța agricultura etc. Drept urmare, pierderile Băncii Centrale cresc, iar inflația crește, dar deficitul nu crește.

O creștere artificială a mărimii deficitului bugetului de stat poate apărea ca urmare a următoarelor circumstanțe. În primul rând, atunci când se evaluează valoarea cheltuielilor guvernamentale, deprecierea în sectorul public al economiei nu este întotdeauna luată în considerare. În al doilea rând, un element important al cheltuielilor guvernamentale este deservirea datoriei publice. Cu toate acestea, foarte des, suma plăților dobânzilor la datorie este umflată din cauza plăților inflației. La rate ridicate ale inflației, când diferențele de dinamică a ratelor dobânzilor nominale și reale sunt foarte semnificative, această supraevaluare a cheltuielilor guvernamentale poate fi destul de semnificativă. Pot exista chiar și situații în care deficitul nominal (oficial) și datoria guvernamentală cresc, în timp ce deficitul și datoria reală scad, ceea ce face foarte dificilă evaluarea politicilor guvernamentale. Prin urmare, atunci când deficitul bugetar se modifică, este necesară o ajustare pentru inflație. Ținând cont de această modificare, se determină deficitul bugetar real, care este diferența dintre deficitul nominal și rata dobânzii la datoria publică înmulțită cu rata inflației. Deficitul bugetar total minus partea inflației din plățile dobânzilor este deficitul de exploatare.

Codul bugetar al Federației Ruse stabilește sumele maxime ale deficitelor bugetare la diferite niveluri. Astfel, dimensiunea deficitului bugetar federal pentru următorul exercițiu financiar nu trebuie să depășească volumul total al investițiilor bugetare și al cheltuielilor pentru deservirea datoriei publice a Federației Ruse.

Dimensiunea deficitului bugetar al unei entități constitutive a Federației Ruse nu poate depăși 15% din veniturile sale bugetare fără a ține cont de asistența financiară din partea bugetului federal. Dacă Legea bugetului aprobă suma încasărilor din vânzarea proprietății, deficitul bugetar estimat al unei entități constitutive a Federației Ruse poate depăși această sumă, dar nu mai mult decât cu suma încasărilor din vânzarea proprietății.

Mărimea deficitului bugetului local nu poate depăși 10% din veniturile bugetului local fără a ține cont de asistența financiară din partea bugetelor federale și regionale. În plus, veniturile din sursele de finanțare a deficitului bugetului local pot fi utilizate pentru finanțarea exclusivă a cheltuielilor de investiții și nu pot fi utilizate pentru finanțarea costurilor de deservire și rambursare a datoriei municipale.

Dacă vânzarea proprietății este considerată o sursă de reducere a deficitului bugetelor regionale sau locale, atunci, conform Codului bugetar al Federației Ruse, dimensiunea maximă a deficitului bugetelor corespunzătoare poate depăși restricțiile specificate, dar nu mai mult decât cu suma încasărilor din vânzarea proprietăţii 6 .

1.2 Modalităţi de finanţare a deficitului bugetar

Dacă se adoptă un buget pentru anul fiscal următor cu deficit, este necesară determinarea surselor de finanţare a deficitului bugetar. Ele diferă în funcție de nivelurile sistemului bugetar.

Sursele de finanțare a deficitului bugetar federal sunt:

1) surse interne sub următoarele forme:

împrumuturi primite de Federația Rusă de la instituții de credit în moneda Federației Ruse;

Încasări din vânzarea proprietății de stat;

Valoarea excesului de venit față de cheltuielile cu rezervele și rezervele guvernamentale;

Modificări ale soldurilor conturilor pentru fondurile bugetare federale;

2) surse externe sub următoarele forme:

împrumuturi guvernamentale acordate în valută prin emiterea de titluri de valoare în numele Federației Ruse;

Împrumuturi de la guverne străine, bănci și firme, organizații financiare internaționale, acordate în valută, atrase de Federația Rusă 7.

Sursele de finanțare a deficitului bugetar al unei entități constitutive a Federației Ruse și bugetul local pot fi doar surse interne. Pentru subiecții Federației Ruse apar în următoarele forme:

împrumuturi guvernamentale efectuate prin emiterea de valori mobiliare în numele unei entități constitutive a Federației Ruse;

împrumuturi bugetare primite de la bugetele altor niveluri ale sistemului bugetar al Federației Ruse;

Încasări din vânzarea proprietății deținute de statul unei entități constitutive a Federației Ruse;

Modificări ale soldurilor fondurilor în conturile pentru contabilizarea fondurilor bugetare ale unei entități constitutive a Federației Ruse.

Și pentru bugetul local:

împrumuturi municipale efectuate prin emiterea de titluri municipale în numele municipalității;

împrumuturi primite de la instituțiile de credit;

împrumuturi bugetare primite de la bugetele altor niveluri ale sistemului bugetar al Federației Ruse;

Încasări din vânzarea proprietății municipale;

Modificări ale soldurilor conturilor pentru fondurile bugetului local.

Un deficit bugetar poate fi finanțat în trei moduri:

Prin emisiunea de bani (monetizarea deficitului);

Credite de la populația țării (datoria internă);

Credite din alte tari sau organizatii financiare internationale (datoria externa).

Prima metodă se numește metoda emisiilor sau a numerarului, a doua și a treia - metoda datoriei 8.

Monetizarea ca modalitate de reducere a deficitului bugetar este o creștere a cantității de bani în circulație (inclusiv prin finanțare bancară). Deși această metodă este folosită foarte rar de către stat, în cazuri excepționale, întrucât este pur inflaționistă, nu trebuie exclusă din arsenalul metodelor de finanțare a deficitului bugetar.

Odată cu monetizarea, cantitatea de bani în circulație crește, rata de creștere a masei monetare depășește semnificativ rata de creștere a PIB real, ceea ce duce la o creștere a nivelului mediu al prețurilor. În același timp, toți agenții economici plătesc un fel de taxă pe inflație și o parte din venitul lor este redistribuită în favoarea statului prin creșterea prețurilor. Statul generează venituri suplimentare - domnișoare, adică. venituri noi din tipărirea banilor.

Monetizarea deficitului bugetului de stat poate să nu fie însoțită direct de emisiunea de numerar, ci se realizează sub alte forme. De exemplu, sub forma unei extinderi a împrumuturilor Băncii Centrale către întreprinderile de stat la rate preferențiale sau sub formă de plăți amânate. În acest din urmă caz, Guvernul cumpără bunuri și servicii fără a le plăti la timp. Dacă plățile amânate se acumulează în raport cu întreprinderile din sectorul public, acestea sunt adesea finanțate de Banca Centrală sau se acumulează, crescând deficitul bugetar general al guvernului. Prin urmare, deși plățile amânate, spre deosebire de monetizare, sunt considerate oficial o modalitate neinflaționistă de finanțare a deficitului bugetar, în practică această împărțire se dovedește a fi foarte condiționată.

Monetizarea se dovedește a fi o modalitate destul de riscantă de finanțare a deficitului bugetar, deoarece poate avea un impact negativ asupra balanței de plăți. Acest lucru se datorează faptului că, ca urmare a monetizării, oferta de bani crește și excesul de numerar se acumulează în mâinile populației. Ea generează în mod inevitabil o creștere a cererii de bunuri autohtone și de import, precum și pentru diverse active financiare, inclusiv cele străine. Acest lucru, la rândul său, duce la prețuri mai mari și pune presiune asupra balanței de plăți. Dacă balanța de plăți devine negativă, aceasta nu reduce deficitul bugetar federal, ci, dimpotrivă, duce la creșterea acestuia. Mai mult, acest lucru afectează negativ cursul de schimb al monedei naționale - are loc devalorizarea parțială a acesteia. Mecanismul de restabilire a echilibrului balanței de plăți în aceste condiții se bazează pe „legarea” a surplusului de masă prin vânzarea unei părți din rezervele oficiale ale Băncii Centrale pe piața valutară, ceea ce permite stabilizarea pieței monetare. ca un intreg, per total.

Monetizarea deficitului bugetului de stat determină o creștere mai mică a nivelului inflației în țară, cu atât Banca Centrală poate cheltui mai multe rezerve valutare pentru a susține cursul de schimb relativ fix al monedei naționale și a restabili balanța de plăți. În același timp, creșterea inflației ca urmare a monetizării deficitului bugetar se dovedește a fi mai semnificativă într-un regim valutar flexibil, deși cheltuirea rezervelor valutare oficiale scade. Inflația crește în cea mai mare măsură în condițiile fluctuațiilor cursului de schimb absolut libere, datorită cărora se reface echilibrul pieței monetare. În acest din urmă caz, nivelul rezervelor valutare oficiale ale Băncii Centrale rămâne practic neschimbat.

Consecințele inflaționiste negative ale monetizării deficitului fiscal pot fi atenuate prin măsuri stricte de politică monetară. Dacă Banca Centrală reduce capacitatea de creditare a băncilor comerciale (de obicei acest lucru se realizează prin creșterea ratei rezervei sau a ratei de actualizare) în același timp cu extinderea creditului către sectorul public pentru finanțarea deficitului bugetar, atunci ratele pieței interne cresc, restrângând activitate economică. Ca urmare, investițiile private și exporturile nete sunt reduse, iar inflația nu mai are un impact atât de activ asupra balanței de plăți.

Emisia de bani poate fi neinflaționistă doar la ritmuri semnificative de creștere economică, deoarece creșterea activității economice este însoțită de o creștere a cererii de bani, care absoarbe o parte din masa monetară suplimentară. Dar, în același timp, influența unor factori precum așteptările inflaționiste, dimensiunea bazei monetare și preferințele agenților economici devine de mare importanță.

În general, monetizarea poate fi folosită ca o modalitate de rezolvare a problemei deficitului bugetului de stat. Cu toate acestea, trebuie reținut că aceasta este o metodă nesigură din punct de vedere economic. De către guvernele naționale este de obicei folosit în cazuri excepționale în care, de exemplu:

1) există o datorie externă semnificativă, care exclude finanțarea preferențială a deficitului bugetar din surse externe;

2) posibilităţile de finanţare a datoriei interne sunt practic epuizate;

3) rezervele valutare ale Băncii Centrale sunt epuizate, fapt pentru care reglementarea balanței de plăți rămâne o sarcină primordială;

4) economia este capabilă să reziste la o inflație ridicată, iar cetățenii sunt deja obișnuiți cu creșterea constantă a prețurilor.

Dacă guvernul alege totuși metoda de finanțare a emisiilor, atunci Banca Centrală trebuie să introducă mai întâi restricții (limite) privind împrumuturile întreprinderilor și organizațiilor de stat. În caz contrar, poate exista riscul deplasării totale a sectorului privat de pe piața creditului și o scădere a activității investiționale. De asemenea, este necesară menținerea constantă a ratei inflației sub control și monitorizarea balanței de plăți.

O modalitate mai puțin dureroasă și mai ușor de gestionat de a rezolva problema deficitului bugetar public este finanțarea prin datorii. Ca urmare a finanţării prin datorii, deficitul bugetar este acoperit prin împrumuturi acordate de guvern atât în ​​ţară, cât şi în străinătate. Pe baza acesteia se formează datoria externă și internă a statului.

Diferitele școli de gândire economică au opinii diferite cu privire la finanțarea datoriilor. Astfel, reprezentanții mișcării neoclasice, începând cu A. Smith, au o atitudine negativă față de finanțarea datoriilor. Ei cred că A. Smith a avut dreptate când a spus că finanțarea deficitului este „o stradă cu sens unic, odată intrat nu poți să te întorci”. Ca urmare a finanțării prin datorii, averea națiunii scade și sarcina fiscală crește, ceea ce împiedică acumularea de capital.

Monetariștii moderni (M. Friedman, F. Caten și alții) consideră că dacă statul își finanțează nevoile prin împrumuturi pe piața de capital, aceasta duce la o creștere a ratei dobânzii și, prin urmare, la excluderea investițiilor private și la o creștere bruscă. reducerea investițiilor. În plus, prin datoria publică, povara economică este transferată asupra generațiilor viitoare, când cetățenii vor fi obligați să plătească datoriile guvernamentale în detrimentul veniturilor fiscale în viitor.

Reprezentanții școlii keynesiene, dimpotrivă, cred că nu este nimic în neregulă cu împrumutul guvernamental. Datorită acestora, povara fiscală este repartizată în timp, ceea ce nu este atât de rău, întrucât rezultatele unui astfel de împrumut se pot bucura de mai multe generații, așa că trebuie să suporte povara rambursării lor. Datoria publică acționează ca o sursă de mobilizare a resurselor suplimentare și de creștere a oportunităților financiare, prin urmare împrumuturile guvernamentale pot fi un factor important în accelerarea ritmului dezvoltării socio-economice.

Necesitatea obiectivă de a utiliza finanțarea prin datorii pentru a satisface nevoile societății de astăzi se datorează multor factori, în primul rând unei creșteri a cheltuielilor guvernamentale. Realizarea unei politici sociale active, asigurarea capacității de apărare, activități internaționale etc. impun statului să mărească constant cheltuielile bugetare. Între timp, veniturile bugetului de stat sunt întotdeauna limitate de oportunitățile de impozitare. În acest sens, creditul de stat ajută la slăbirea contradicției dintre nevoile din ce în ce mai mari ale societății și resursele limitate ale statului.

Utilizarea împrumuturilor guvernamentale pentru finanțarea cheltuielilor publice suplimentare este, de asemenea, determinată de consecințele negative semnificativ mai mici ale acestora asupra economiei în comparație, de exemplu, cu emisiile suplimentare. Pe de altă parte, practica finanțării prin datorii este politic mai favorabilă guvernului decât creșterea impozitelor. În țările în care deficitele bugetare sunt interzise și finanțarea printr-o bancă de emisiune este, de asemenea, inacceptabilă, partea de venituri a bugetului de stat poate fi finanțată doar prin impozite. Dar majorările de taxe sunt întotdeauna percepute negativ de către cetățeni, a căror părere nu este indiferentă guvernului, mai ales în timpul alegerilor. Prin urmare, prin finanțarea prin datorii, guvernul poate crește semnificativ cheltuielile fără a crește povara fiscală mult nepopulară. Aceasta, de altfel, explică de ce finanțarea prin credit a devenit recent unul dintre instrumentele populare ale politicii economice în majoritatea țărilor dezvoltate, ale căror datorii au crescut semnificativ în ultimele două sau trei decenii.

Finanțarea prin datorii poate stimula creșterea economică. Prin creșterea cheltuielilor prin împrumuturi, statul creează astfel cerere pentru investiții și bunuri de larg consum. În același timp, începe să opereze un efect multiplicator pozitiv, oferind un efect stimulativ asupra altor sectoare ale economiei și ocupării forței de muncă.

În același timp, trebuie avut în vedere faptul că volumul total al datoriei publice nu poate fi prea mare. În caz contrar, datoria publică devine dificil de gestionat. Creșterea cheltuielilor guvernamentale complică problema controlului deficitelor viitoare, iar plățile din ce în ce mai mari ale dobânzilor la datoria publică limitează semnificativ capacitatea guvernului de a utiliza bugetul ca pârghie de stabilizare a economiei. În același timp, datoria externă poate deveni un factor serios de semnificație nu numai economică, ci și politică. Plățile exorbitant de mari de la bugetul de stat pentru datorii deturnează fonduri de la finanțarea programelor sociale, economice, de apărare și a altor programe guvernamentale 9 .

În ultimii ani, s-au produs schimbări semnificative în domeniul datoriei publice a Federației Ruse. În primul rând, structura datoriei publice s-a schimbat semnificativ, în care ponderea datoriei interne a crescut la aproape 50%. Acest lucru se datorează în primul rând faptului că înlocuirea împrumuturilor externe guvernamentale cu împrumuturi interne este una dintre prioritățile politicii de îndatorare a Federației Ruse atât la nivel federal, cât și pentru regiunile țării.

O astfel de creștere a împrumuturilor interne guvernamentale duce la faptul că datoria publică internă a țării începe să joace un rol activ în reglementarea macroeconomică, adică să îndeplinească funcțiile care îi sunt atribuite de „noua teorie ortodoxă”, care se bazează pe calcule. făcută în secolul trecut de John Maynard Keynes în „Teoria generală a interesului, angajării și banilor”.

Spre deosebire de ideile clasice despre indezirabilitatea finanțării deficitelor bugetare asociate cu cheltuielile militare sau recesiunii economice prin emisiunea de titluri monetare și de stat și acordarea de prioritate impozitării, precum și echilibrului bugetar, deficitele bugetare finanțate prin emiterea de titluri de stat sunt instrumentul central al keynesianului. politica macroeconomica.

În practica rusă, este necesar să se țină cont de experiența teoretică străină, deoarece în condițiile unei inflații ridicate persistente, care în esență este un impozit ascuns plătit de toate entitățile economice și, mai ales, de cele mai vulnerabile segmente ale populației din punct de vedere social, creșterea împrumuturilor interne guvernamentale este unul dintre instrumentele eficiente de limitare a inflației și, astfel, de menținere a stabilității macroeconomice. Pe de altă parte, în timp ce extrage excesul de lichiditate de pe piața financiară, statul trebuie să efectueze acest proces suficient de atent, astfel încât să nu conducă la o reducere a investițiilor private 10 .

2. DATORIA PUBLICA

2.1 Esența datoriei publice

Datoria națională este suma totală datorată de guvernul federal deținătorilor de titluri de stat egală cu suma deficitelor bugetare trecute (minus excedentele bugetare).

Se pune întrebarea, de ce apare datoria publică? Dintr-o perspectivă istorică pe termen lung, răspunsul este dublu: războaiele și recesiunile au fost cauzele. Să ne uităm la aceste motive. În timpul războiului, statul se confruntă cu sarcina de a reorienta o parte semnificativă a resurselor economiei de la producția de produse civile la nevoile producției militare. În consecință, cheltuielile guvernamentale pentru armament și întreținerea personalului militar vor crește. Există trei opțiuni pentru finanțarea acestor cheltuieli: creșterea taxelor, imprimarea suficienților bani sau utilizarea finanțării deficitare. Finanțarea prin impozite poate duce la creșteri ale impozitelor la niveluri care subminează stimulentele de a munci, ceea ce nu este benefic în timpul unui război. Imprimarea și cheltuirea mai multor bani vor crea presiuni inflaționiste puternice. În consecință, majoritatea costurilor trebuie finanțate prin vânzarea de obligațiuni către public. În acest fel, o pondere semnificativă a veniturilor consumabile va rămâne și resursele vor fi eliberate din producția civilă, care poate fi apoi folosită în industriile militare.

A doua sursă a datoriei publice sunt recesiunile. În perioadele în care venitul național scade sau nu crește, veniturile fiscale scad automat și tind să provoace deficite.

Tipuri de datorie publica:

Există mai multe clasificări ale datoriei publice în funcție de caracteristica care stă la baza acestei clasificări.

Datoria publică este împărțită în capital și curentă.

Datoria publică de capital reprezintă totalitatea obligațiilor de datorie emise și restante ale statului, inclusiv dobânzile acumulate care trebuie plătite pentru aceste obligații.

Datoria curentă include cheltuielile guvernamentale pentru plata veniturilor creditorilor și rambursarea obligațiilor care au devenit scadente.

Conform legislației actuale, datoria de stat și cea națională ar trebui să fie distinse. Acest din urmă concept este mai larg și include datoria nu numai a Guvernului Federației Ruse, ci și a organelor de conducere ale republicilor care fac parte din Federația Rusă și autorităților locale. Această lucrare examinează primul concept, adică pur și simplu datoria publică.

Deficitele cronice ale bugetelor de stat și locale și datoria publică ridicată sunt tipice în stadiul actual pentru majoritatea țărilor industrializate. Statul, folosind pe scară largă capacitățile sale de a atrage resurse financiare suplimentare pentru a finanța în timp util cheltuielile bugetare, acumulează treptat datorii atât față de creditorii interni, cât și față de creditorii externi. Acest lucru duce la o creștere a datoriei publice - interne și externe.

Conform Codului bugetar al Federației Ruse, datoria externă este obligații care decurg în valută. Datoria internă de stat se referă la obligațiile de datorie ale guvernului federal care apar în moneda Federației Ruse. Obligațiile de datorie ale guvernului federal sunt susținute de toate activele de care dispune.

Din punct de vedere formal, împrumuturile externe sunt împrumuturi încheiate pe valută sau prin bănci străine în valută. Dar în esență (din punct de vedere material) împrumuturile străine trebuie înțelese ca fiind acelea care se află în mâinile creditorilor străini; În mod oficial, un împrumut intern poate ajunge în mâinile străinilor și înapoi.

Forme ale datoriei publice:

În conformitate cu legislația Federației Ruse, datoria publică include:

Contracte de credit și acorduri încheiate în numele Federației Ruse, în calitate de împrumutat, cu organizații de credit, state străine și organizații financiare internaționale;

împrumuturi guvernamentale efectuate prin emiterea de valori mobiliare în numele Federației Ruse;

Tratate și acorduri privind primirea de către Federația Rusă de împrumuturi bugetare și credite bugetare de la bugetele altor niveluri ale sistemului bugetar al Federației Ruse;

Acorduri privind furnizarea de garanții de stat de către Federația Rusă;

Acorduri și contracte, incl. internațional, încheiat în numele Federației Ruse, privind prelungirea și restructurarea obligațiilor de datorie ale Federației Ruse din anii precedenți.

2.2 Serviciul datoriei publice

Sistemul de serviciu al datoriei publice este un instrument puternic de redistribuire a veniturilor din sectorul productiv în favoarea sectorului financiar. Această concluzie se aplică atât formelor de împrumut voluntare, cât și forțate. În primul caz, se utilizează o metodă indirectă de redistribuire prin nivelul anormal de rentabilitate al instrumentelor. În al doilea, se practică o metodă directă de redistribuire prin prețuri inegale, monopolistic scăzute, pentru achiziționarea de instrumente de datorie publică de către intermediarii financiari de la proprietarii primari, reprezentând în principal sectorul de producție. Rezultatul evident al acestei redistribuiri este o scădere relativă a veniturilor în sectorul prelucrător și o creștere a veniturilor în sectorul financiar. În același timp, o parte din venitul în exces este utilizat de sectorul financiar într-o manieră sincer neproductivă. O parte din venitul în exces este folosită „productiv”, adică. investit în dezvoltarea economiei, dar în acele sectoare care nu sunt capabile să ofere fundamentul unei economii echilibrate și înalt organizate (import de bunuri de larg consum, export de materii prime). Doar o mică parte a acestor venituri este cheltuită în scopul dezvoltării economice efective prin participarea la capitalul întreprinderilor și furnizarea de fonduri pentru modernizarea tehnologiei.

Rezultatul economic al funcționării sistemului de piață al datoriei publice este o restrângere generală semnificativă a oportunităților de investiții ale economiei.

Ministerul Finanțelor efectuează serviciul datoriei publice. Serviciul include rambursarea împrumuturilor cu fonduri primite din plasarea de noi obligații suplimentare, rambursarea sumei principale a datoriilor din fondurile bugetare, plata veniturilor sub formă de dobândă la obligațiile din fondurile bugetare sau sub altă formă. În mod tradițional, costul deservirii datoriei publice include costul achitării sumei principale a datoriei și a dobânzii curente la creditele emise și la creditele atrase, precum și îndeplinirea obligațiilor din garanții (garanții) care vin scadente în exercițiul financiar curent.

În condițiile stării de criză a economiei, o reducere a veniturilor bugetare odată cu creșterea cheltuielilor, deservirea creditelor din fonduri bugetare nu a fost posibilă, motiv pentru care autoritățile guvernamentale au recurs la refinanțarea obligațiilor de datorie. Refinanțarea implică achitarea obligațiilor curente folosind fondurile primite din plasarea de noi obligații. De asemenea, în baza rezultatelor plasamentului, s-au făcut deduceri la bugetul de stat în vederea finanțării deficitului bugetar, pentru care, în principiu, au fost plasate.

2.3 Implicații economice

Cum afectează datoria guvernamentală și creșterea acesteia funcționarea economiei? Creșterea datoriei naționale ar putea duce la un moment dat la falimentul unei națiuni? Datoriile pun cumva o povară nerezonabilă asupra copiilor și nepoților noștri?

Toate aceste întrebări sunt incorecte și exagerate. Datoria nu va falimenta un guvern sau o națiune în ansamblu. De asemenea, cu excepția unor condiții specifice, datoria nu impune nicio povară generației viitoare. Să aruncăm o privire mai atentă la motivul pentru care nu se întâmplă acest lucru.

Nu poate duce la faliment din trei motive. În primul rând, trebuie remarcat faptul că nu există niciun motiv care să forțeze reducerea datoriei publice, cu atât mai puțin nevoia de a o elimina complet.

În practică, odată ce părți din această datorie ajung la scadență în fiecare lună, guvernul nu reduce de obicei cheltuielile și nu ridică taxe pentru a strânge fonduri pentru a plăti obligațiunile datorate. Guvernul își refinanță pur și simplu datoria, adică. vinde obligațiuni noi și folosește încasările pentru a plăti deținătorii de obligațiuni răscumpărate.

În al doilea rând, guvernul are dreptul constituțional de a impune și colecta impozite asupra populației. Dacă este acceptabil pentru alegători, creșterea taxelor este modalitatea guvernului de a strânge suficiente venituri pentru a plăti dobânda și datoria națională totală. Gospodăriile private și corporațiile aflate în dificultate financiară nu pot genera venituri prin colectarea impozitelor; guvernul poate. Gospodăriile private și corporațiile pot da faliment; guvernul nu poate.

În al treilea rând, falimentul guvernului este foarte greu de imaginat, fie și doar pentru că are dreptul de a tipări bani cu care poate plăti atât principalul datoriei, cât și dobânda la datorie.

Creșterea guvernului datoria nu creează nicio povară asupra generațiilor viitoare. Pentru că titularii de stat datoriile sunt înșiși cetățenii acestei țări, adică. populația își datorează. Aproximativ 87% din obligațiunile de stat sunt plasate pe plan intern, adică sunt în mâinile cetățenilor și organizațiilor. Astfel, datoria publică este și un bun public. În timp ce datoria guvernamentală reprezintă valoarea pasivelor datorate cetățenilor (în calitate de contribuabili), cea mai mare parte a aceleiași datorii este, de asemenea, un activ al acelorași cetățeni (ca deținători de obligațiuni). Rambursarea statului Prin urmare, datoria ar determina o sumă uriașă de plăți de transfer, în care cetățenii ar trebui să plătească taxe mai mari, iar guvernul, la rândul său, ar trebui să plătească o mare parte din aceste venituri fiscale acelorași contribuabili (persoane fizice și organizații) pentru a plăti obligaţiuni, la dispoziţia acestora. Deși un transfer financiar atât de uriaș ar avea ca rezultat o redistribuire semnificativă a veniturilor, nu ar provoca neapărat o scădere imediată a bogăției totale în economie sau o scădere a nivelului de trai. Răscumpărarea obligațiunilor de stat deținute de rezidenții unei anumite țări nu provoacă nicio scurgere de putere de cumpărare din economia țării în ansamblu.

Dar distribuția dreptului de proprietate asupra obligațiunilor de stat este cu siguranță inegală, adică. Statul nu datorează tuturor, ci doar unei minorități din populație. De asemenea, nivelul actual al datoriei publice impune plăți anuale de dobânzi. Dacă nu se utilizează creșterea datoriilor, aceste plăți anuale de dobândă trebuie efectuate din veniturile fiscale. Astfel de taxe suplimentare pot atenua dorinta de a-si asuma riscuri, dorinta de a inova, de a investi, de a lucra. Într-un mod indirect similar, existența unei mari datorii publice poate submina creșterea economică. Nu toate obligațiunile sunt situate în țară; unele sunt deținute de cetățeni sau organizații din alte țări. Cu siguranță nu ne „datorăm” această parte a datoriei naționale față de noi înșine și, în termeni reali, plata dobânzii și a principalului necesită în acest caz transferul producției noastre reale către alte țări. Ca o excepție de la comentariile mele anterioare, există o modalitate prin care guvernele pot transfera povara economică reală a datoriilor lor către generațiile viitoare. Să luăm în considerare două scenarii care ne vor da două rezultate.

Primul scenariu. Să presupunem că o creștere a cheltuielilor guvernamentale este finanțată de o creștere a impozitării, să zicem o creștere a impozitelor pe venitul personal. Deoarece cea mai mare parte a veniturilor este consumată, cheltuielile consumatorilor vor scădea aproape cu aceeași sumă, pe măsură ce impozitele vor crește. În acest caz, povara creșterii cheltuielilor guvernamentale revine în primul rând generației de astăzi, sub forma unui consum redus de bunuri.

Al doilea scenariu. Să presupunem că o creștere a cheltuielilor guvernamentale este finanțată de o creștere a datoriei publice. În acest caz, guvernul intră pe piața monetară și concurează cu investitorii privați, excluzându-i astfel. Acest lucru ar putea avea ca rezultat generațiile viitoare să moștenească o „fabrică națională” mai mică și, prin urmare, să aibă un nivel de trai mai scăzut sub finanțare deficitară.

Dar trebuie remarcat faptul că, dacă cheltuielile guvernamentale sunt legate de cheltuielile pentru investiții, acestea întăresc capacitatea productivă viitoare a economiei. Și, de asemenea, dacă există șomaj inițial, atunci cheltuielile deficitare nu ar trebui să provoace neapărat o povară sporită asupra generațiilor viitoare sub forma unei reduceri a dimensiunii „fabricii naționale”.

2.4 Probleme și controverse

Problema deservirii datoriei publice este cheia stabilizării macroeconomice în țară. Starea bugetului federal, rezervele de aur și valutar, stabilitatea monedei naționale, nivelul ratelor dobânzilor, inflația și climatul investițional depind de decizia sa. În plus, ținând cont de încercările creditorilor noștri internaționali de a folosi problema datoriei pentru presiunea politică asupra Rusiei, stingerea competentă a datoriei naționale devine un factor de securitate națională și o condiție pentru desfășurarea unei politici externe și interne independente.

1. Un buget deficitar duce la o creștere accelerată a datoriei publice interne: în 2007 - de două ori (de la 190 de trilioane la 380 de trilioane de ruble), în 2008 - de 1,8 ori (până la 690 de trilioane. rub). Dacă se mențin astfel de rate de creștere, până în 2008 volumul datoriei interne guvernamentale va fi comparabil cu valoarea PIB-ului.

2. Toată subfinanțarea bugetară actuală din ultimii șase ani, care ia forme surogat, este anulată drept datorie publică. Aceasta este datoria către întreprinderile agricole, organizațiile care efectuează livrări nordice, convertite în bonuri de trezorerie, un împrumut cu obligațiuni pentru a rambursa obligațiile cu mărfuri și datoria către Banca Centrală a Federației Ruse, Fondul de pensii etc.

3. Banca Centrală și Ministerul de Finanțe al Federației Ruse și-au concentrat eforturile pe segmentul îngust de „obligațiuni” al pieței financiare. Gestionarea datoriilor a fost redusă la planificarea volumelor și a perioadei de circulație a următoarei ediții a GKO-OFZ.

4. Nu există o planificare pe termen mediu și lung, inclusiv în pregătirea proiectului de buget federal, componența și volumul datoriei publice, precum și graficele de rambursare a acesteia. Fără o astfel de prognoză, cel puțin pentru o perioadă de doi-trei ani, este imposibil să se efectueze o analiză pe termen lung a situației.

5. Piața titlurilor de stat ruse se va civiliza doar cu o creștere a numărului de instrumente și a ponderii titlurilor de valoare pe termen lung (cu scadențe de 5-30 de ani), ceea ce se va întâmpla nu mai devreme de doi-trei ani. Gestionarea pasivelor de stat în prima etapă necesită asigurarea unei abordări uniforme a reflectării tranzacțiilor cu obligațiile de datorie de stat în buget.

6. Conceptele de datorie internă și externă se apropie treptat. Acest proces este accelerat atunci când se utilizează o formă de împrumut precum emisiunea de titluri de valoare, inclusiv cele denominate în valută străină. Pe de o parte, există un aflux masiv de fonduri nerezidente pe piața GKO-OFZ (un instrument de împrumut intern), pe de altă parte, există o confuzie de concepte - „datoria în valută națională”, existentă în forma de „împrumuturi web”. Odată cu admiterea nerezidenților pe piața GKO-OFZ, principalele agregate ale balanței de plăți a Federației Ruse s-au schimbat, în special, conform estimărilor Băncii Centrale a Federației Ruse, soldul contului curent a scăzut în 2008 cu 7 miliarde USD comparativ cu anul precedent. Astăzi, Banca Centrală este de fapt forțată să-și asume funcțiile de garant pentru tranzacțiile nerezidenților cu GKO, care nu sunt tipice pentru aceasta. Astfel de riscuri suplimentare nu contribuie la rezolvarea sarcinii principale încredințate Băncii Centrale - menținerea stabilității sistemului monetar rus. Aderarea Federației Ruse la articolul 8 din Carta FMI și trecerea la convertibilitatea rublei pentru tranzacțiile curente vor accelera procesul de „acumulare” a două tipuri de datorie publică. Odată cu emiterea de euroobligațiuni și plasarea acestora atât în ​​rândul nerezidenților, cât și al rezidenților, sarcina de a manevra datorii în ruble și valută străină capătă un caracter complet diferit.

Să luăm în considerare principalele probleme asociate cu starea actuală a datoriei publice externe.

1. Se practică abordări juridice și economice fundamental diferite în legătură cu datoria externă a fostei URSS asumată de Federația Rusă și cu datoria nou apărută a Federației Ruse. Dacă regimul juridic al primului este determinat de specificul tratatelor internaționale încheiate, atunci utilizarea unor abordări economice speciale și a procedurii de reflectare a celor din urmă în raportarea bugetară este greu justificată.

2. O problemă serioasă se datorează rolului pe care Vnesheconombank l-a jucat istoric în decontările cu creditorii străini. După cum au arătat auditurile efectuate de Camera de Conturi a Federației Ruse, Vnesheconombank este un agent al guvernului Federației Ruse pentru serviciul datoriei externe și un agent al guvernului pentru deservirea împrumutului intern în valută al Federației Ruse în perioada 2000-2008. . încă operează în afara cadrului legal și se descurcă extrem de mediocru cu funcțiile care îi sunt atribuite. Statutul Vnesheconombank poate fi adus în concordanță cu complexitatea și semnificația sarcinilor pe care le rezolvă numai prin introducerea unor modificări în legislația federală.

3. Operațiunile guvernamentale de plasare a euroobligațiunilor, precum și mecanismele implementate de Banca Centrală a Federației Ruse pentru admiterea nerezidenților pe piața externă de împrumut (GKO-OFZ) nu au primit încă o evaluare economică și juridică adecvată. Impactul acestor fluxuri de credit asupra balanței de plăți a Rusiei rămâne nestudiat.

Trebuie remarcat faptul că informațiile despre activitățile desfășurate de guvern și agenții săi pentru rezolvarea problemelor legate de datorii și active externe ruse sunt închise în mod nerezonabil și sunt practic inaccesibile chiar și auditorilor Camerei de Conturi a Federației Ruse. Acest lucru face monitorizarea financiară extrem de dificilă, complică controlul asupra unor astfel de tranzacții și încurajează abuzul.

CONCLUZIE

Pe baza informațiilor de mai sus, putem trage următoarea concluzie: politica bugetară ca activitate intenționată a statului pentru a determina principalele sarcini și parametrii cantitativi ai formării veniturilor și cheltuielilor bugetare, iar managementul datoriei publice este unul dintre instrumentele principale. a politicii economice a statului.

Deficitul bugetar joacă un rol esențial în mecanismul de dezvoltare a proceselor inflaționiste care distrug economia țării, precum și rolul său de conducere în sistemul de indicatori ai securității economice a țării. Politica în domeniul finanțării deficitului bugetar ar trebui să se bazeze pe utilizarea surselor interne, ceea ce presupune reducerea creditării deficitare de către Banca Națională, creșterea eficienței pieței și îmbunătățirea mecanismului de gestionare a datoriei interne.

Criteriul deficitului bugetar, de fapt, joacă rolul unui regulator cu feedback negativ și, prin urmare, ar trebui să joace un rol principal în sistemul de indicatori ai securității economice a Republicii Belarus la începutul mileniului al treilea. Remarcăm însă că, în același timp, deficitul bugetar în sine poate să nu fie ceva extrem de negativ pentru dezvoltarea economiei și dinamica nivelului de trai al populației. Chiar și țările cele mai dezvoltate economic, de regulă, au în mod constant un deficit bugetar de 10 până la 30%. Totul depinde de motivele apariției sale și de direcțiile de cheltuire a fondurilor publice. Dacă resursele financiare care alcătuiesc excesul de cheltuieli față de venituri sunt direcționate către dezvoltarea economiei, utilizate pentru dezvoltarea industriilor prioritare, adică sunt utilizate în mod eficient, atunci în viitor creșterea producției și a profiturilor în acestea vor mai mult decât să compenseze costurile suportate și societatea în ansamblu doar dintr-un astfel de deficit va câștiga. Dacă guvernul nu are un program clar de dezvoltare economică și permite ca cheltuielile să depășească veniturile pentru a remedia „găurile financiare” și a subvenționa producția neprofitabilă, atunci deficitul bugetar va duce inevitabil la o creștere a aspectelor negative ale dezvoltării economice, dintre care principalul este întărirea proceselor inflaţioniste.

În acest sens, problema datoriei publice iese din nou în prim-plan.

Se constată o reducere a datoriei externe ca urmare a clarificării datoriilor comerciale, o reducere a volumului de creștere a datoriilor din cauza modificărilor cursurilor de schimb nefavorabile Rusiei și o reducere a volumului împrumuturilor așteptate de la organizațiile financiare internaționale. Dar datoria internă crește din cauza acestui fapt (din cauza obligațiunilor de împrumut federale).

În general, putem spune că situația din țara noastră este grea, dar nu fără speranță. Dar totuși, problema datoriei publice și a deficitului bugetar (deși într-o măsură mai mică) rămâne deschisă ea necesită o soluție și o revigorare stabilă a economiei, nu pentru o perioadă scurtă, ci pentru o perioadă mult mai lungă;

BIBLIOGRAFIE

    Codul bugetar al Federației Ruse.

    Alexandrov I.M. Sistemul bugetar al Federației Ruse: Manual - M.: UNITI, 2008. - 486 p.

    Sistemul bugetar al Rusiei. Manual. // Ed. G. B. Polyak. M.: 2006, p. 201.

    Galkin M. Datoriile Rusiei // Piața valorilor mobiliare. - 2007. - Nr. 5.

    Lusnikov A. Datoria externă a Federației Ruse: o versiune de export a piramidei sau o resursă pentru revigorarea economică a țării? // Piața de acțiuni și corpuri. - 2006. - Nr. 5.

    Prețurile datoriilor rusești continuă să crească. // RCB 2006 Nr. 8, p. 27-29.

    Illarionov A. Povara statului // Questions of Economics, nr. 1, 2007.

    Teoria economică [Text]: manual pentru studenți / Științific. ed. și mâinile. auto Echipa V.D. Kamaev. - Ed. a IV-a, revizuită. si suplimentare - M: Umanit. Ed. Centrul VLADOS, 1999. - 640 p.: ill.

    Blikanov A.V. Deficitul bugetar ca indicator al stării finanțelor publice [Text] / A.V. Blikanov // Finanțe și credit. - 2008. - Nr. 5.

    Guseinov R.M. Teoria economică [Text]: manual / R.M. Guseinov, V.A. Semenikhin - M: Omega-L, 2008. - 440 p.

    Martyanov A.V. Posibilități de utilizare a realizărilor noii teorii ortodoxe în strategia modernă a datoriei [Text] / A.V. Martyanov // Analiza financiară: probleme și soluții. - 2008. - Nr. 4.

    Myslyaeva I.N. Finanțe de stat și municipale [Text]: manual / I.N. Myslyaeva - ed. a 2-a. - M: Infra-M, 2008. - 360 p.

1 Sistemul bugetar al Rusiei. Manual. / Ed. G. B. Polyak. M.: 2006, p. 201.

    2 Galkin M. Datoriile Rusiei // Piața valorilor mobiliare. - 2007. - Nr. 5.

    3 Teoria economică [Text]: manual pentru studenți / Științific. ed. și mâinile. auto Echipa V.D. Kamaev. - Ed. a IV-a, revizuită. si suplimentare - M: Umanit. Ed. Centrul VLADOS, 1999. - 640 p.: ill.

    4 Cod bugetar al Federației Ruse din 31 iulie 1998 nr. 145-FZ (cu modificări și completări din 31 decembrie 1999, 5/27 august 2000, 8/30 august 2001, 29/10/07/24 mai /07/24/12 2002)

    5 Illarionov A. Povara statului // Questions of Economics, nr. 1, 2007.

    6 Teoria economică [Text]: manual pentru studenți / Științific. ed. și mâinile. auto Echipa V.D. Kamaev. - Ed. a IV-a, revizuită. si suplimentare - M: Umanit. Ed. Centrul VLADOS, 1999. - 640 p.: ill.

    Statul datoriei

Serviciul datoriei interne de stat a Federației Ruse se realizează de către Banca Rusiei și instituțiile sale prin operațiuni de plasare a obligațiilor de datorie ale Federației Ruse, rambursarea acestora și plata veniturilor sub formă de dobândă asupra acestora sau sub altă formă.

Îndeplinirea de către Banca Rusiei a funcțiilor de agent general al Guvernului Federației Ruse pentru plasarea obligațiilor de datorie, rambursarea acestora și plata veniturilor sub formă de dobândă asupra acestora se realizează pe baza unor norme speciale. acorduri încheiate cu organul executiv federal autorizat de Guvernul Federației Ruse să îndeplinească funcțiile de emitent de titluri de stat.

Banca Rusiei îndeplinește în mod gratuit funcțiile de agent general pentru deservirea datoriei interne guvernamentale.

Plata pentru serviciile agenților de plasare și deservire a datoriei publice se efectuează pe cheltuiala fondurilor bugetare federale alocate pentru deservirea datoriei publice.

Servirea datoriei interne de stat a unei entități constitutive a Federației Ruse și a datoriei municipale se efectuează în conformitate cu legile federale, legile unei entități constitutive a Federației Ruse și actele juridice ale guvernelor locale.

Informațiile privind obligațiile de datorie sunt introduse de către organismele autorizate în Registrul datoriilor de stat al Federației Ruse, registrul datoriilor de stat al unei entități constitutive a Federației Ruse sau registrul datoriilor municipale într-o perioadă care nu depășește 3 zile de la momentul nașterii obligației.

Informațiile introduse în registrul datoriilor municipale sunt supuse transferului obligatoriu către organismul care ține registrul datoriilor de stat al subiectului corespunzător al Federației Ruse, apoi aceste informații sunt transferate organismului care ține registrul datoriilor de stat al Federației Ruse în modul și în termenele stabilite de acest organ. Registrul datoriei de stat a Federației Ruse conține informații despre volumul obligațiilor de datorie ale Federației Ruse, data apariției obligațiilor, formele de garantare a obligațiilor, îndeplinirea acestor obligații în întregime sau parțială și alte informații.

Registrul datoriilor de stat a unei entități constitutive a Federației Ruse include informații despre volumul obligațiilor de datorie ale unei entități constitutive a Federației Ruse pentru toate împrumuturile de stat ale unei entități constitutive a Federației Ruse, data împrumutului, formele obligațiilor de garantare , îndeplinirea integrală sau parțială a acestor obligații, precum și alte informații, a căror componență este stabilită de autoritatea executivă a entității constitutive RF.

Registrul datoriilor municipale conține informații despre volumul datoriilor municipalităților, data împrumutului, formele de garanție, îndeplinirea integrală sau parțială a acestor obligații, precum și alte informații, a căror componență este stabilită prin organism reprezentativ al autonomiei locale.


1. Costurile de plasare, plata veniturilor și rambursarea datoriilor Federației Ruse sunt efectuate pe cheltuiala bugetului federal.
2. Serviciul datoriei interne de stat a Federației Ruse se realizează de către Banca Rusiei și instituțiile acesteia, cu excepția cazului în care se prevede altfel de către Guvernul Federației Ruse, prin operațiuni de plasare a obligațiilor de datorie ale Federației Ruse, ale acestora rambursarea și plata veniturilor sub formă de dobândă asupra acestora sau sub altă formă.
3. Executarea de către Banca Rusiei sau o altă instituție financiară specializată a funcțiilor de agent general al Guvernului Federației Ruse pentru plasarea obligațiilor de datorie ale Federației Ruse, rambursarea acestora și plata veniturilor sub formă de dobânda asupra acestora se realizează pe baza acordurilor speciale încheiate cu organul executiv federal autorizat de Guvernul Federației Ruse îndeplinește funcțiile de emitent de titluri de stat.
4. Banca Rusiei îndeplinește în mod gratuit funcțiile de agent general (agent) pentru serviciul datoriei publice interne.
5. Plata pentru serviciile agenților de plasare și deservire a datoriei publice se efectuează în limitele normelor aprobate de Guvernul Federației Ruse, pe cheltuiala fondurilor bugetare federale alocate pentru deservirea datoriei publice.
6. Serviciul datoriei interne de stat a unei entități constitutive a Federației Ruse, datoria municipală se efectuează în conformitate cu legile federale, legile unei entități constitutive a Federației Ruse și actele juridice ale organismelor administrației publice locale.


În cadrul articolului comentat, serviciul datoriei de stat și municipale este înțeles ca un ansamblu de operațiuni de plasare a obligațiilor de creanță, rambursarea acestora și plata veniturilor sub formă de dobândă sau sub altă formă. Conform paragrafului 1 al articolului comentat din Codul bugetar al Federației Ruse, toate cheltuielile asociate cu deservirea datoriei publice interne a Federației Ruse sunt finanțate de la bugetul federal. În conformitate cu clauzele 2, 3 din articolul comentat, operațiunile de deservire a datoriei interne de stat a Federației Ruse sunt efectuate în numele Guvernului Federației Ruse de către Banca Centrală a Rusiei, pe baza acordurilor încheiate cu emitentul. a titlurilor federale - Ministerul de Finanțe al Federației Ruse.
Conform paragrafelor 4, 5 din articolul comentat al Băncii Federației Ruse, Banca Centrală, care îndeplinește funcțiile de deservire a datoriei interne de stat a Federației Ruse, este un agent general și desfășoară această activitate în mod gratuit. Implementarea acestei activități de către organizații (agenți) specializate este plătită și finanțată de la bugetul federal.
În conformitate cu clauza 6 din articolul comentat din Codul bugetar al Federației Ruse, deservirea datoriei interne de stat a unei entități constitutive a Federației Ruse, datoria municipală este efectuată în conformitate cu regulile stabilite de legislația federală specială, legile ale entităților constitutive ale Federației Ruse și reglementările guvernelor locale.